التضييق

التضييق هو الانخفاض التدريجي في وتيرة شراء الأصول من قبل البنك المركزي، مما يشير عادةً إلى نهاية برامج التيسير الكمي (QE). عندما يقوم البنك المركزي بالتضييق، فإنه يشتري سندات وأصولًا أخرى أقل كل شهر، مما يسحب التحفيز النقدي ببطء من الاقتصاد.

ماذا يعني التضييق

تستخدم البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) والبنك المركزي الأوروبي (ECB) التيسير الكمي لضخ السيولة في الاقتصاد أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا. يشير التضييق إلى أن الظروف الاقتصادية قد تحسنت بما يكفي لتقليل هذا الدعم. يستمر البنك في شراء الأصول، ولكن بكميات متناقصة، ويتخلص تدريجيًا من المشتريات تمامًا قبل الانتقال إلى زيادات أسعار الفائدة.

لماذا تقوم البنوك المركزية بالتضييق

يحدث التضييق عادةً عندما يزداد الاقتصاد قوة أو يصبح التضخم مصدر قلق. يمكن أن يؤدي التيسير الكمي المطول إلى تضخيم فقاعات الأصول وتغذية زيادات الأسعار، لذلك تقلل البنوك المركزية الدعم لمنع ارتفاع درجة الحرارة. ومع ذلك، يجب إدارة الانتقال بعناية لتجنب صدمة السوق.

تأثير السوق

غالبًا ما تؤدي إعلانات التضييق إلى تحركات كبيرة في السوق. عندما أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن التضييق في عام 2013 ("ذعر التضييق")، ارتفعت عوائد السندات بشكل حاد وتم بيع أصول الأسواق الناشئة. يمكن أن تؤدي العوائد المرتفعة والسيولة المنخفضة إلى تقوية عملة البلد الذي يقوم بالتضييق ولكنها قد تضر بالأسواق الناشئة التي اعتمدت على تدفق الدولارات الرخيصة خلال فترة التيسير الكمي.

التضييق مقابل رفع أسعار الفائدة