سعر الذهب طالع ف 2024 بسبب مجموعة من العوامل المتداخلة: تغير توقعات السياسة النقدية، استمرار شراء البنوك المركزية، الطلب على الملاذ الآمن المرتبط بالشكوك الجيوسياسية والاقتصادية، وتكوين فني صاعد. جزء من الحركة غير عادي: الذهب استمر في الصعود حتى مع ارتفاع العائد الحقيقي الأمريكي، مبتعدًا عن علاقته العكسية المعتادة مع العائد.
نقاط رئيسية
- الذهب انفصل عن علاقته العكسية المعتادة مع العائد الحقيقي الأمريكي، وارتفع حتى مع ارتفاع العائد.
- البنوك المركزية حول العالم كانت مشترين نشطين ومستمرين للذهب، مما زاد الطلب.
- الطلب على الملاذ الآمن بسبب الشكوك الجيوسياسية والاقتصادية يدعم السعر.
- بيانات سوق العمل والتضخم الأمريكية الأضعف رفعت توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مما قلل من جاذبية الأصول التي تدر عائدًا نسبيًا.
- الذهب يتداول في قناة فنية صاعدة، وهو نمط يميل إلى جذب المزيد من الشراء.
- المحللون يشيرون إلى إزالة الدولرة، وتنويع احتياطيات البنوك المركزية، وعجز الموازنة الأمريكي كأسباب هيكلية لاستمرار الارتفاع.
السياسة النقدية والعائد الحقيقي
أسعار الذهب عادة ما تكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات السياسة النقدية والعائد الحقيقي - العائد المعدل حسب التضخم. عندما يرتفع العائد الحقيقي، يصبح الذهب أقل جاذبية لأنه لا يدفع فائدة، لذا فإن الاحتفاظ به يحمل تكلفة فرصة ضائعة.
هذا النمط انكسر في 2024. استمر الذهب في الارتفاع حتى مع ارتفاع العائد الحقيقي الأمريكي بالتوازي مع سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وهو انفصال يشير إلى أن محركات الطلب الأخرى تتفوق حاليًا على علاقة العائد المعتادة.
شراء البنوك المركزية
البنوك المركزية حول العالم كانت مشترين نشطين ومستمرين للذهب، مما أضاف طلبًا مستدامًا للسوق. يُقرأ هذا الشراء على نطاق واسع على أنه جهد لتنويع الاحتياطيات بعيدًا عن العملات الورقية وكتحوط ضد عدم الاستقرار الاقتصادي المحتمل، بدلاً من كونه صفقة قصيرة الأجل.
الشكوك الجيوسياسية والاقتصادية
الذهب أصل تقليدي للملاذ الآمن: الطلب عليه يميل إلى الارتفاع عندما يواجه المستثمرون شكوكًا جيوسياسية أو اقتصادية. الشكوك المستمرة خلال 2024 دفعت المستثمرين نحو الذهب كمخزن للقيمة، مما أضاف ضغطًا تصاعديًا إضافيًا على السعر.
توقعات خفض أسعار الفائدة
بيانات الاقتصاد الأمريكي الأضعف من المتوقع، بما في ذلك أرقام البطالة والتضخم، غذت التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة. انخفاض الأسعار يقلل من الجاذبية النسبية للسندات والاستثمارات الأخرى ذات الدخل الثابت، مما يدفع تاريخيًا بعض المستثمرين نحو الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب.
الاتجاه الفني للسوق
على الرسوم البيانية، يتداول الذهب داخل قناة صاعدة - وهو نمط يقرأه المحللون الفنيون على أنه صاعد. نمط كهذا يميل إلى جذب المزيد من الشراء حيث يتوقع المتداولون استمرار الاتجاه.
التوقعات طويلة الأجل لسعر الذهب
ما وراء المدى القصير، يظل المحللون الذين يغطون المعدن متفائلين، مشيرين إلى تحولات هيكلية إلى جانب العوامل المذكورة أعلاه: اتجاهات إزالة الدولرة، استمرار البنوك المركزية في تنويع احتياطياتها إلى الذهب، وعجز الموازنة الأمريكي المستمر.
يُشار إلى هذه كأسباب قد يمتد معها الارتفاع الحالي، ما لم يحدث تحول كبير في السياسة النقدية أو تحسن ملحوظ في الظروف الاقتصادية العالمية.
شراء البنوك المركزية، وتوقعات السياسة النقدية، والمخاطر الجيوسياسية، والعوامل الفنية للسوق كلها تساهم في الارتفاع الحالي لأسعار الذهب.
