Omezování nákupů aktiv

Omezování nákupů aktiv (tapering) je postupné snižování tempa nákupu aktiv centrální bankou, které obvykle signalizuje konec programů kvantitativního uvolňování (QE). Když centrální banka omezuje nákupy aktiv, každý měsíc kupuje méně dluhopisů a jiných aktiv, čímž pomalu stahuje měnovou stimulaci z ekonomiky.

Co znamená omezování nákupů aktiv

Centrální banky, jako je Federální rezervní systém (Fed) a Evropská centrální banka (ECB), používají kvantitativní uvolňování k vhánění likvidity do ekonomiky během krizí nebo když je inflace nízká. Omezování nákupů aktiv signalizuje, že ekonomické podmínky se dostatečně zlepšily, aby bylo možné tuto podporu snížit. Banka pokračuje v nákupech aktiv, ale v klesajících objemech, a nakonec nákupy zcela ukončí, než přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb.

Proč centrální banky omezují nákupy aktiv

Omezování nákupů aktiv obvykle nastává, když ekonomika posiluje nebo se inflace stává problémem. Dlouhodobé QE může nafukovat bubliny aktiv a zvyšovat ceny, takže centrální banky snižují podporu, aby zabránily přehřátí. Přechod však musí být pečlivě řízen, aby se zabránilo šoku na trhu.

Dopad na trh

Oznámení o omezování nákupů aktiv často spouštějí významné pohyby na trhu. Když Federální rezervní systém v roce 2013 oznámil omezování nákupů aktiv (tzv. „Taper Tantrum“), výnosy dluhopisů prudce vzrostly a aktiva rozvíjejících se trhů se propadla. Vyšší výnosy a snížená likvidita mohou posílit měnu země, která omezuje nákupy aktiv, ale mohou poškodit rozvíjející se trhy, které spoléhaly na levné dolary proudící během období QE.

Omezování nákupů aktiv vs. zvyšování úrokových sazeb