Nedtrapning

Nedtrapning er den gradvise reduktion af tempoet i et centralbanks aktivkøb, hvilket typisk markerer afslutningen på programmer for kvantitative lempelser (QE). Når en centralbank nedtrapper, køber den færre obligationer og andre aktiver hver måned og trækker gradvist den monetære stimulus fra økonomien.

Hvad nedtrapning betyder

Centralbanker som Federal Reserve (Fed) og Den Europæiske Centralbank (ECB) bruger kvantitative lempelser til at tilføre likviditet til økonomien under kriser eller når inflationen er lav. Nedtrapning signalerer, at de økonomiske forhold er forbedret tilstrækkeligt til at reducere denne støtte. Banken fortsætter med at købe aktiver, men i faldende mængder, og udfaser gradvist købene helt, før den går over til renteforhøjelser.

Hvorfor centralbanker nedtrapper

Nedtrapning sker typisk, når økonomien styrkes, eller inflationen bliver en bekymring. Langvarig QE kan puste aktivbobler op og føre til prisstigninger, så centralbanker reducerer støtten for at forhindre overophedning. Overgangen skal dog styres omhyggeligt for at undgå markedschok.

Markedspåvirkning

Nedtrapningsmeddelelser udløser ofte betydelige markedsbevægelser. Da Federal Reserve annoncerede nedtrapning i 2013 ("Taper Tantrum"), steg obligationsrenterne skarpt, og aktiver i emerging markets blev solgt fra. Højere renter og reduceret likviditet kan styrke valutaen i det land, der foretager nedtrapningen, men kan skade emerging markets, der var afhængige af billige dollars, der strømmede ind i QE-perioden.

Nedtrapning vs. Rentehævninger