Tapering

Tapering ist die schrittweise Reduzierung der Ankaufrate von Vermögenswerten durch eine Zentralbank, die typischerweise das Ende von Quantitative Easing (QE)-Programmen markiert. Wenn eine Zentralbank Tapering betreibt, kauft sie jeden Monat weniger Anleihen und andere Vermögenswerte und zieht damit langsam geldpolitische Anreize aus der Wirtschaft ab.

Was Tapering bedeutet

Zentralbanken wie die Federal Reserve (Fed) und die Europäische Zentralbank (EZB) setzen Quantitative Easing ein, um in Krisenzeiten oder bei niedriger Inflation Liquidität in die Wirtschaft zu pumpen. Tapering signalisiert, dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen ausreichend verbessert haben, um diese Unterstützung zu reduzieren. Die Bank kauft weiterhin Vermögenswerte, aber in abnehmenden Mengen, und stellt die Käufe schließlich vollständig ein, bevor sie zu Zinserhöhungen übergeht.

Warum Zentralbanken Tapering betreiben

Tapering tritt typischerweise auf, wenn sich die Wirtschaft stärkt oder die Inflation zu einem Problem wird. Längeres QE kann Vermögensblasen aufblähen und Preissteigerungen anheizen, daher reduzieren Zentralbanken die Unterstützung, um eine Überhitzung zu verhindern. Der Übergang muss jedoch sorgfältig gesteuert werden, um Marktschocks zu vermeiden.

Marktauswirkungen

Tapering-Ankündigungen lösen oft erhebliche Marktbewegungen aus. Als die Federal Reserve 2013 Tapering ankündigte (das "Taper Tantrum"), stiegen die Anleiherenditen sprunghaft an und Vermögenswerte aus Schwellenländern wurden abverkauft. Höhere Renditen und reduzierte Liquidität können die Währung des Landes, das Tapering betreibt, stärken, aber Schwellenländer schädigen, die während der QE-Periode auf billige Dollar angewiesen waren, die hineinflossen.

Tapering vs. Zinserhöhungen