Un taux de change fixe est un taux de change fixe établi et maintenu par une banque centrale, où une monnaie est liée à une autre, généralement le dollar américain ou l'euro. Contrairement aux taux flottants déterminés par l'offre et la demande, un taux de change fixe ne change pas à moins que la banque centrale n'ajuste ou ne supprime délibérément la parité.
Avantages des taux de change fixes
La fixation d'une parité offre de la stabilité : les importateurs et les exportateurs connaissent le taux de change des mois, voire des années à l'avance, ce qui réduit l'incertitude et les coûts de transaction dans le commerce international. Les investisseurs sont plus disposés à investir dans un pays s'ils ne craignent pas une dévaluation soudaine de la monnaie. Un taux fixe signale une discipline monétaire et peut aider à contrôler l'inflation.
Contraintes et risques
La fixation d'une parité présente des contraintes importantes. Une banque centrale défendant une parité doit détenir d'importantes réserves de change pour acheter ou vendre sa propre monnaie si la demande l'éloigne de la parité. Cela immobilise du capital et rend le pays vulnérable aux attaques spéculatives : si les traders parient que la parité va casser, une vague soudaine de ventes peut épuiser les réserves en quelques heures, forçant une dévaluation.
La fixation d'une parité limite également la politique monétaire. Pour maintenir la parité, une banque centrale ne peut souvent pas baisser indépendamment les taux d'intérêt lorsque son économie a besoin de stimulation, car des taux plus bas affaibliraient la monnaie et compromettraient la parité.
Quand les parités échouent
Un système de taux de change fixe fonctionne mieux lorsque l'inflation reste proche du niveau du partenaire de parité et que les chocs externes sont faibles. Si l'inflation diverge fortement ou si une crise majeure frappe, la parité devient intenable et casse, entraînant souvent des pertes importantes pour les traders détenant cette monnaie. Pour les traders de forex, les devises à parité sont relativement prévisibles jusqu'au moment où elles ne le sont plus — le véritable risque réside dans la reconnaissance du moment où une parité est sur le point d'échouer.
