Harga emas naik di tahun 2024 karena kombinasi kekuatan yang tumpang tindih: ekspektasi kebijakan moneter yang bergeser, pembelian bank sentral yang berkelanjutan, permintaan safe-haven yang terkait dengan ketidakpastian geopolitik dan ekonomi, dan pengaturan teknis yang bullish. Satu bagian dari pergerakan ini tidak biasa: emas terus meroket meskipun imbal hasil riil AS meningkat, mematahkan hubungan terbalik yang normal dengan imbal hasil.
Poin-poin penting
- Emas telah terlepas dari hubungan terbaliknya yang biasa dengan imbal hasil riil AS, naik bahkan ketika imbal hasil bergerak naik.
- Bank sentral di seluruh dunia telah menjadi pembeli emas yang aktif dan berkelanjutan, menambah permintaan.
- Permintaan safe-haven dari ketidakpastian geopolitik dan ekonomi mendukung harga.
- Data tenaga kerja dan inflasi AS yang lebih lemah telah meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve, mengurangi daya tarik relatif aset yang memberikan imbal hasil.
- Emas diperdagangkan dalam saluran teknis yang naik, pola yang cenderung menarik pembelian lebih lanjut.
- Analis menyebut de-dolarisasi, diversifikasi cadangan bank sentral, dan defisit fiskal AS sebagai alasan struktural mengapa reli dapat berlanjut.
Kebijakan Moneter dan Imbal Hasil Riil
Harga emas biasanya terkait erat dengan ekspektasi kebijakan moneter dan imbal hasil riil — imbal hasil yang disesuaikan dengan inflasi. Ketika imbal hasil riil naik, emas biasanya menjadi kurang menarik karena tidak membayar bunga, sehingga memegangnya membawa biaya peluang.
Pola itu rusak di tahun 2024. Emas terus naik bahkan ketika imbal hasil riil AS bergerak naik seiring dengan kebijakan Federal Reserve, sebuah pemisahan yang menunjukkan bahwa pendorong permintaan lain saat ini lebih berat daripada hubungan imbal hasil yang biasa.
Pembelian Bank Sentral
Bank sentral di seluruh dunia telah menjadi pembeli emas yang konsisten dan aktif, menambahkan permintaan yang berkelanjutan ke pasar. Pembelian ini secara luas dibaca sebagai upaya untuk mendiversifikasi cadangan dari mata uang fiat dan sebagai lindung nilai terhadap potensi ketidakstabilan ekonomi, daripada perdagangan jangka pendek.
Ketidakpastian Geopolitik dan Ekonomi
Emas adalah aset safe-haven tradisional: permintaan untuk itu cenderung meningkat ketika investor menghadapi ketidakpastian geopolitik atau ekonomi. Ketidakpastian yang berkelanjutan sepanjang tahun 2024 mendorong investor ke arah emas sebagai penyimpan nilai, menambah tekanan ke atas pada harga.
Ekspektasi Penurunan Suku Bunga
Data ekonomi AS yang lebih lemah dari perkiraan, termasuk angka pengangguran dan inflasi, telah memicu ekspektasi bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga. Suku bunga yang lebih rendah mengurangi daya tarik relatif obligasi dan investasi pendapatan tetap lainnya, yang secara historis mendorong beberapa investor ke aset non-imbal hasil seperti emas.
Tren Pasar Teknis
Pada grafik, emas telah diperdagangkan di dalam saluran yang naik — pola yang dibaca oleh analis teknis sebagai bullish. Pengaturan seperti ini cenderung menarik pembelian lebih lanjut karena pedagang mengantisipasi tren yang berlanjut.
Prospek Jangka Panjang untuk Harga Emas
Di luar jangka pendek, analis yang meliput logam ini tetap bullish, menunjuk pada pergeseran struktural bersama dengan faktor-faktor di atas: tren de-dolarisasi, bank sentral terus mendiversifikasi cadangan ke dalam emas, dan defisit fiskal AS yang berkelanjutan.
Ini disebut sebagai alasan mengapa reli saat ini dapat berlanjut, kecuali ada pergeseran signifikan dalam kebijakan moneter atau perbaikan nyata dalam kondisi ekonomi global.
Pembelian bank sentral, ekspektasi kebijakan moneter, risiko geopolitik, dan teknis pasar semuanya berkontribusi pada kenaikan harga emas saat ini.
