Un tasso di cambio agganciato (o pegged) è un tasso di cambio fisso stabilito e mantenuto da una banca centrale, in cui una valuta è legata a un'altra, tipicamente il dollaro USA o l'euro. A differenza dei tassi fluttuanti determinati dalla domanda e dall'offerta, un tasso di cambio agganciato non cambia a meno che la banca centrale non ne modifichi o rimuova deliberatamente il peg.
Vantaggi dei Tassi di Cambio Peggati
L'agganciamento offre stabilità: importatori ed esportatori conoscono il tasso di cambio con mesi o anni di anticipo, riducendo l'incertezza e i costi di transazione nel commercio internazionale. Gli investitori sono più disposti a investire in un paese se non temono una svalutazione improvvisa della valuta. Un tasso agganciato segnala disciplina monetaria e può aiutare a controllare l'inflazione.
Vincoli e Rischi
L'agganciamento presenta vincoli significativi. Una banca centrale che difende un peg deve detenere ampie riserve di valuta estera per comprare o vendere la propria valuta se la domanda la allontana dal peg. Ciò immobilizza capitale e lascia il paese vulnerabile ad attacchi speculativi: se i trader scommettono che il peg cederà, un'ondata improvvisa di vendite può prosciugare le riserve in poche ore, costringendo a una svalutazione.
L'agganciamento limita anche la politica monetaria. Per mantenere il peg, una banca centrale spesso non può tagliare i tassi di interesse in modo indipendente quando la sua economia necessita di stimoli, poiché tassi più bassi indebolirebbero la valuta e minerebbero il peg.
Quando i Peg Cedono
Un sistema di tassi agganciati funziona meglio quando l'inflazione rimane vicina al livello del partner di peg e gli shock esterni sono lievi. Se l'inflazione diverge nettamente o colpisce una crisi importante, il peg diventa insostenibile e cede, causando spesso perdite ingenti per i trader che detengono quella valuta. Per i trader forex, le valute agganciate sono relativamente prevedibili fino al momento in cui non lo sono più: il vero rischio risiede nel riconoscere quando un peg sta per cedere.
