Paritatea ratelor dobânzii (IRP) este o teorie care afirmă că diferența dintre ratele dobânzii dintre două țări este egală cu diferența dintre ratele lor de schimb forward și spot. Aceasta explică de ce valutele cu rate ale dobânzii mai mari tind să fie tranzacționate la un discount forward – se așteaptă ca acestea să se deprecieze pentru a compensa avantajul ratei dobânzii.
Două forme ale parității ratelor dobânzii
- Paritatea ratelor dobânzii acoperite (CIRP): Rata de schimb forward elimină orice oportunitate de profit fără risc din diferențele ratelor dobânzii. Dacă două valute au rate diferite, rata forward se ajustează astfel încât randamentele acoperite să fie egale.
- Paritatea ratelor dobânzii neacoperite (UIRP): Presupune că investitorii sunt neutri față de risc și dispuși să investească în valuta cu randament mai mare fără acoperire. Deprecierea așteptată a acelei valute ar trebui să compenseze rata dobânzii mai mare.
Cum funcționează în practică
Când o țară oferă rate ale dobânzii mai mari decât alta, un investitor care obține rata mai mare nu ar trebui, în cele din urmă, să câștige mai mult decât un investitor din țara cu rata mai mică, dacă este acoperit. Valuta țării cu rata mai mare ar trebui să se aprecieze în timp pentru a egaliza randamentele. Teoretic, paritatea ratelor dobânzii acoperite se menține destul de bine, deoarece arbitrajul elimină rapid neconcordanțele de preț. Paritatea neacoperită, totuși, eșuează frecvent – valutele nu se depreciază atât de mult pe cât sugerează ratele.
Provocări din lumea reală
IRP presupune mobilitatea capitalului și substituibilitatea perfectă a activelor, care nu există întotdeauna. Riscul politic, costurile de tranzacție, tratamentele fiscale diferite și controalele asupra capitalului pot perturba relația de paritate. În plus, UIRP frecvent nu se menține pe piețele reale, creând oportunități persistente în tranzacțiile carry – o realitate cheie pentru comercianții forex.
De ce contează pentru comercianți
IRP ajută la explicarea modului în care diferențialele ratelor dobânzii determină ratele de schimb și de ce tranzacțiile carry pot fi profitabile atunci când UIRP nu se menține. Înțelegerea parității permite comercianților să evalueze dacă ratele forward reflectă diferențialul real al ratelor dobânzii și să identifice potențiale neconcordanțe de preț.
