การลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์ (Tapering) คือการค่อยๆ ลดอัตราการซื้อสินทรัพย์ของธนาคารกลาง ซึ่งโดยทั่วไปถือเป็นการสิ้นสุดโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เมื่อธนาคารกลางทำการลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์ หมายความว่าธนาคารจะซื้อพันธบัตรและสินทรัพย์อื่นๆ ในปริมาณที่น้อยลงในแต่ละเดือน และค่อยๆ ถอนมาตรการกระตุ้นทางการเงินออกจากระบบเศรษฐกิจ
ความหมายของการลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์
ธนาคารกลาง เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงวิกฤตหรือเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ การลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์เป็นการส่งสัญญาณว่าสภาวะเศรษฐกิจได้ปรับปรุงดีขึ้นเพียงพอที่จะลดการสนับสนุนนี้ ธนาคารยังคงซื้อสินทรัพย์ต่อไป แต่ในปริมาณที่ลดลงเรื่อยๆ จนกระทั่งยุติการซื้อโดยสิ้นเชิง ก่อนที่จะดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
เหตุผลที่ธนาคารกลางลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์
โดยทั่วไป การลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์จะเกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น หรือเมื่ออัตราเงินเฟ้อกลายเป็นประเด็นที่น่ากังวล การผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ยาวนานอาจทำให้เกิดภาวะฟองสบู่ในสินทรัพย์และกระตุ้นให้ราคาเพิ่มสูงขึ้น ดังนั้น ธนาคารกลางจึงลดการสนับสนุนเพื่อป้องกันภาวะเศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงนี้ต้องได้รับการจัดการอย่างระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบต่อตลาด
ผลกระทบต่อตลาด
การประกาศลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์มักจะกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในตลาด เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์ในปี 2013 ("Taper Tantrum") อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ถูกเทขาย อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการลดลงของสภาพคล่องอาจทำให้สกุลเงินของประเทศที่ทำการลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์แข็งค่าขึ้น แต่ก็อาจส่งผลเสียต่อตลาดเกิดใหม่ที่เคยพึ่งพากระแสเงินดอลลาร์ราคาถูกที่ไหลเข้ามาในช่วงที่ดำเนินมาตรการ QE
การลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์เทียบกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
| การดำเนินการ | การลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์ | การขึ้นอัตราดอกเบี้ย |
|---|---|---|
| สิ่งที่ทำ | ลดอัตราการซื้อสินทรัพย์ | เพิ่มต้นทุนการกู้ยืม |
| ความเร็วของผลกระทบ | ค่อยเป็นค่อยไป | ทันที |
| ผลกระทบต่อสกุลเงิน | อาจแข็งค่าขึ้นหากเศรษฐกิจแข็งแกร่ง | โดยทั่วไปทำให้สกุลเงินแข็งค่าขึ้น |
