تكافؤ سعر الفائدة (IRP) هي نظرية تنص على أن الفرق في أسعار الفائدة بين بلدين يساوي الفرق بين أسعار الصرف الآجلة والحالية. وهي تفسر لماذا تميل العملات ذات أسعار الفائدة الأعلى إلى التداول بخصم آجل - يُتوقع أن تنخفض قيمتها لتعويض ميزة سعر الفائدة.
شكلان لتكافؤ سعر الفائدة
- تكافؤ سعر الفائدة المغطى (CIRP): يلغي سعر الصرف الآجل أي فرصة ربح خالية من المخاطر من فروق أسعار الفائدة. إذا كان لعملتين أسعار مختلفة، يتم تعديل السعر الآجل بحيث تكون العوائد المغطاة متساوية.
- تكافؤ سعر الفائدة غير المغطى (UIRP): يفترض أن المستثمرين محايدون تجاه المخاطر ومستعدون للاستثمار في العملة ذات العائد الأعلى دون تحوط. يجب أن يعوض الانخفاض المتوقع في قيمة تلك العملة سعر الفائدة الأعلى.
كيف يعمل في الممارسة العملية
عندما يقدم بلد ما أسعار فائدة أعلى من بلد آخر، لا ينبغي للمستثمر الذي يكسب السعر الأعلى أن يكسب في النهاية أكثر من المستثمر في البلد ذي السعر الأقل إذا كان محوطًا. يجب أن ترتفع قيمة عملة البلد ذي السعر الأعلى بمرور الوقت لمعادلة العوائد. من الناحية النظرية، فإن تكافؤ سعر الفائدة المغطى يصمد بشكل جيد إلى حد ما لأن المراجحة تقضي بسرعة على الأخطاء في التسعير. ومع ذلك، غالبًا ما يفشل التكافؤ غير المغطى - لا تنخفض قيمة العملات بالقدر الذي تشير إليه الأسعار.
تحديات العالم الحقيقي
تفترض IRP حركة رأس المال والبدائل المثالية للأصول، وهو ما لا يحدث دائمًا. يمكن أن تعطل المخاطر السياسية وتكاليف المعاملات والاختلافات الضريبية وضوابط رأس المال علاقة التكافؤ. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما لا يصمد UIRP في الأسواق الحقيقية، مما يخلق فرصًا مستمرة في صفقات المراجحة - وهي حقيقة رئيسية لمتداولي الفوركس.
لماذا يهتم المتداولون
تساعد IRP في تفسير سبب دفع فروق أسعار الفائدة لأسعار الصرف ولماذا يمكن أن تكون صفقات المراجحة مربحة عندما يفشل UIRP في الصمود. يتيح فهم التكافؤ للمتداولين تقييم ما إذا كانت الأسعار الآجلة تعكس فرق سعر الفائدة الحقيقي وتحديد الأخطاء المحتملة في التسعير.
