Intressimäärade pariteet (IRP) on teooria, mille kohaselt kahe riigi intressimäärade erinevus võrdub nende tulevaste ja hetkeliste vahetuskursside erinevusega. See selgitab, miks kõrgema intressimääraga valuutad kipuvad kauplema tulevase allahindlusega – eeldatakse, et need devalveeruvad, et kompenseerida intressimäära eelist.
Intressimäärade pariteedi kaks vormi
- Kaetud intressimäärade pariteet (CIRP): Tulevane vahetuskurss kõrvaldab kõik riskivabad kasumivõimalused intressimäärade erinevustest. Kui kahel valuutal on erinevad intressimäärad, kohandatakse tulevast kurssi nii, et kaetud tootlused oleksid võrdsed.
- Katmata intressimäärade pariteet (UIRP): Eeldab, et investorid on riskineutraalsed ja valmis investeerima kõrgema tootlusega valuutasse ilma kaitsmiseta. Selle valuuta eeldatav devalveerumine peaks kompenseerima kõrgema intressimäära.
Kuidas see praktikas töötab
Kui üks riik pakub kõrgemat intressimäära kui teine, ei tohiks investor, kes teenib kõrgemat intressimäära, lõppkokkuvõttes teenida rohkem kui investor madalama intressimääraga riigis, kui ta on kaetud. Kõrgema intressimääraga riigi valuuta peaks aja jooksul kallinema, et tootlused võrdsustada. Teoreetiliselt kehtib kaetud intressimäärade pariteet üsna hästi, kuna arbitraazh kõrvaldab kiiresti hinnastamisvead. Katmata pariteet aga sageli ei kehti – valuutad ei devalveeru nii palju, kui intressimäärad viitavad.
Reaalse maailma väljakutsed
IRP eeldab kapitali liikuvust ja täiuslikku varade asendatavust, mis ei pruugi alati eksisteerida. Poliitiline risk, tehingukulud, erinevad maksustamised ja kapitalikontroll võivad kõik pariteetsust häirida. Lisaks ei kehti UIRP sageli reaalses turul, luues püsivaid võimalusi carry-tehinguteks – see on valuutakauplejate jaoks oluline reaalsus.
Miks kauplejad sellega arvestavad
IRP aitab selgitada, miks intressimäärade erinevused mõjutavad vahetuskursse ja miks carry-tehingud võivad olla kasumlikud, kui UIRP ei kehti. Pariteedi mõistmine võimaldab kauplejatel hinnata, kas tulevased kursid peegeldavad tõelist intressimäärade erinevust ja tuvastada võimalikke hinnastamisvigu.
