Paritet kamatnih stopa (IRP) je teorija koja navodi da je razlika u kamatnim stopama između dve zemlje jednaka razlici između njihovih fjučers i spot kurseva. Objašnjava zašto valute sa višim kamatnim stopama imaju tendenciju da se trguju sa fjučers popustom – očekuje se da će deprecirati kako bi nadoknadile prednost kamatne stope.
Dva oblika pariteta kamatnih stopa
- Pokriveni paritet kamatnih stopa (CIRP): Fjučers kurs eliminiše svaku priliku za bezrizičnu zaradu od razlika u kamatnim stopama. Ako dve valute imaju različite stope, fjučers kurs se prilagođava tako da hedžirani prinosi budu jednaki.
- Nepokriveni paritet kamatnih stopa (UIRP): Pretpostavlja da su investitori neutralni prema riziku i spremni da investiraju u valutu sa višim prinosom bez hedžiranja. Očekivana deprecacija te valute treba da nadoknadi višu kamatnu stopu.
Kako to funkcioniše u praksi
Kada jedna zemlja nudi više kamatne stope od druge, investitor koji ostvaruje višu stopu ne bi trebalo na kraju da zaradi više od investitora u zemlji sa nižom stopom ako je hedžiran. Valuta zemlje sa višom stopom bi trebalo da apresira tokom vremena kako bi izjednačila prinose. U teoriji, pokriveni paritet kamatnih stopa se prilično dobro drži jer arbitraža brzo eliminiše pogrešne cene. Nepokriveni paritet, međutim, često ne uspeva – valute ne depreciraju onoliko koliko stope sugerišu.
Izazovi u stvarnom svetu
IRP pretpostavlja mobilnost kapitala i savršenu supstituciju imovine, što ne postoji uvek. Politički rizik, transakcioni troškovi, različiti poreski tretmani i kontrole kapitala mogu poremetiti odnos pariteta. Dodatno, UIRP često ne važi na stvarnim tržištima, stvarajući uporne prilike u carry trade-ovima – ključna realnost za forex trgovce.
Zašto je to važno trgovcima
IRP pomaže da se objasni zašto razlike u kamatnim stopama pokreću kurseve i zašto carry trade-ovi mogu biti profitabilni kada UIRP ne važi. Razumevanje pariteta omogućava trgovcima da procene da li fjučers kursevi odražavaju istinsku razliku kamatnih stopa i identifikuju potencijalne pogrešne cene.
