Dobbelt valutakurs er et system, hvor et land opretholder to forskellige officielle valutakurser for sin valuta samtidigt: en officiel kurs fastsat af centralbanken (typisk for essentielle importvarer og handel) og en parallel kurs bestemt af frie markeds kræfter (typisk for kapitalstrømme). Dette skaber handelskomplikationer og arbitrage muligheder, men afspejler regeringens forsøg på at kontrollere udenlandsk valuta og håndtere økonomiske kriser.
Forståelse af de to kurser
Den officielle valutakurs er fastsat ved dekret fra regeringen eller centralbanken og anvendes normalt på legitim handel med varer og tjenester. Den parallelle kurs, undertiden kaldet sortbørskursen, afspejler, hvad valutaen faktisk handles til på urestriktionerede markeder. Forskellen mellem disse kurser kan være betydelig, især når et land står over for kapital kontrol eller valutarestriktioner.
Hvorfor regeringer implementerer dobbelt valutakurser
Lande vedtager dobbelte systemer for at opnå specifikke økonomiske mål: at bevare reserver af udenlandsk valuta ved at begrænse officiel adgang, at tilskynde eller afskrække kapitalstrømme og at stabilisere indenlandske priser under krisetilstande. Disse kontroller viser sig dog typisk at være midlertidige – når en valuta bliver væsentligt overvurderet til den officielle kurs i forhold til markedets realitet, udvides den parallelle kurs, indtil politikken bryder sammen.
Risici for valutahandlere
Dobbeltkurser skaber tre problemer: arbitrage muligheder, der udnytter spændet, men risikerer statslige sanktioner eller pludselige politiske ændringer; skarpe valutatab, når myndighederne i sidste ende devaluerer den officielle kurs mod virkeligheden; og reduceret likviditet i officielle kanaler, hvilket tvinger handlere mod parallelle markeder med bredere spænd og højere modpartsrisiko.
Hvornår dobbeltkurser opstår
Disse systemer opstår typisk under valutakriser – stigende inflation, kapitalflugt, udpint reserver. Handlere på disse markeder skal forstå både den officielle og den parallelle kurs, da politikken kan ændre sig brat.
