Le taux de change double est un système où un pays maintient simultanément deux taux de change officiels différents pour sa monnaie : un taux officiel fixé par la banque centrale (généralement pour les importations et le commerce essentiels) et un taux parallèle déterminé par les forces du marché libre (généralement pour les flux de capitaux). Cela crée des complications commerciales et des opportunités d'arbitrage, mais reflète les tentatives du gouvernement de contrôler les devises et de gérer les crises économiques.
Comprendre les deux taux
Le taux de change officiel est fixé par décret gouvernemental ou de la banque centrale, généralement appliqué au commerce légitime de biens et de services. Le taux parallèle, parfois appelé taux du marché noir, reflète la valeur réelle de la monnaie sur les marchés non réglementés. L'écart entre ces taux peut être considérable, surtout lorsqu'un pays est confronté à des contrôles de capitaux ou à des restrictions de change.
Pourquoi les gouvernements mettent en œuvre des taux de change doubles
Les pays adoptent des systèmes doubles pour atteindre des objectifs économiques spécifiques : conserver les réserves de devises en limitant l'accès officiel, encourager ou décourager les flux de capitaux, et stabiliser les prix intérieurs en période de crise. Cependant, ces contrôles s'avèrent généralement temporaires : une fois qu'une monnaie devient significativement surévaluée au taux officiel par rapport à la réalité du marché, le taux parallèle s'élargit jusqu'à l'effondrement de la politique.
Risques pour les traders Forex
Les taux doubles créent trois problèmes : des opportunités d'arbitrage qui exploitent l'écart mais risquent des sanctions gouvernementales ou des changements de politique soudains ; des pertes de change importantes lorsque les autorités dévaluent finalement le taux officiel pour le rapprocher de la réalité ; et une liquidité réduite dans les canaux officiels, forçant les traders à se tourner vers les marchés parallèles avec des écarts plus larges et un risque de contrepartie plus élevé.
Quand les taux doubles apparaissent
Ces systèmes apparaissent généralement lors de crises monétaires : inflation croissante, fuite des capitaux, réserves épuisées. Les traders sur ces marchés doivent comprendre à la fois les taux officiels et parallèles, car la politique peut changer brusquement.
