Zwei Wechselkurse ist ein System, bei dem ein Land gleichzeitig zwei verschiedene offizielle Wechselkurse für seine Währung beibehält: einen offiziellen Kurs, der von der Zentralbank festgelegt wird (typischerweise für wesentliche Importe und Handel), und einen parallelen Kurs, der von freien Marktkräften bestimmt wird (typischerweise für Kapitalflüsse). Dies schafft Handelsprobleme und Arbitragemöglichkeiten, spiegelt aber Versuche der Regierung wider, den Devisenverkehr zu kontrollieren und Wirtschaftskrisen zu bewältigen.
Verständnis der beiden Kurse
Der offizielle Wechselkurs wird per Dekret der Regierung oder Zentralbank festgelegt und normalerweise für legitimen Handel mit Waren und Dienstleistungen angewendet. Der parallele Kurs, manchmal auch Schwarzmarktkurs genannt, spiegelt wider, zu welchem Kurs die Währung auf unbeschränkten Märkten tatsächlich gehandelt wird. Die Lücke zwischen diesen Kursen kann erheblich sein, insbesondere wenn ein Land Kapitalverkehrskontrollen oder Währungsbeschränkungen unterliegt.
Warum Regierungen zwei Wechselkurse einführen
Länder führen duale Systeme ein, um spezifische wirtschaftliche Ziele zu erreichen: Einsparung von Fremdwährungsreserven durch Einschränkung des offiziellen Zugangs, Förderung oder Abschreckung von Kapitalflüssen und Stabilisierung der Inlandspreise unter Krisenbedingungen. Diese Kontrollen erweisen sich jedoch in der Regel als vorübergehend – sobald eine Währung zum offiziellen Kurs im Vergleich zur Marktrealität erheblich überbewertet wird, weitet sich der parallele Kurs aus, bis die Politik zusammenbricht.
Risiken für Forex-Händler
Zwei Wechselkurse schaffen drei Probleme: Arbitragemöglichkeiten, die die Spanne ausnutzen, aber staatliche Strafen oder plötzliche Politikänderungen riskieren; scharfe Währungsverluste, wenn die Behörden schließlich den offiziellen Kurs in Richtung der Realität abwerten; und reduzierte Liquidität in offiziellen Kanälen, die Händler zu parallelen Märkten mit größeren Spreads und höherem Kontrahentenrisiko zwingt.
Wann zwei Wechselkurse entstehen
Diese Systeme treten typischerweise während Währungskrisen auf – steigende Inflation, Kapitalflucht, erschöpfte Reserven. Händler auf diesen Märkten müssen sowohl den offiziellen als auch den parallelen Kurs verstehen, da sich die Politik abrupt ändern kann.
