Dvojí směnné kurzy je systém, kde země udržuje současně dvě různé oficiální směnné sazby pro svou měnu: oficiální sazbu stanovenou centrální bankou (typicky pro základní dovoz a obchod) a paralelní sazbu určenou silami volného trhu (typicky pro kapitálové toky). To vytváří obchodní komplikace a příležitosti k arbitráži, ale odráží pokusy vlády o kontrolu deviz a řízení ekonomických krizí.
Porozumění dvěma sazbám
Oficiální směnné kurzy jsou stanoveny dekretem vlády nebo centrální banky a obvykle se vztahují na legitimní obchod se zbožím a službami. Paralelní kurz, někdy nazývaný kurz černého trhu, odráží to, za co se měna skutečně obchoduje na neregulovaných trzích. Rozdíl mezi těmito kurzy může být značný, zejména když země čelí kapitálovým kontrolám nebo měnovým omezením.
Proč vlády zavádějí dvojí směnné kurzy
Země přijímají dvojí systémy k dosažení specifických ekonomických cílů: šetření devizových rezerv omezením oficiálního přístupu, podpora nebo odrazování kapitálových toků a stabilizace domácích cen v krizových podmínkách. Tyto kontroly se však obvykle ukáží jako dočasné – jakmile je měna při oficiálním kurzu výrazně nadhodnocena vzhledem k realitě trhu, paralelní kurz se rozšiřuje, dokud politika nezkolabuje.
Rizika pro forexové obchodníky
Dvojí kurzy vytvářejí tři problémy: arbitrážní příležitosti, které využívají rozpětí, ale riskují vládní postihy nebo náhlé změny politiky; prudké ztráty měny, když úřady nakonec devalvují oficiální kurz směrem k realitě; a snížená likvidita v oficiálních kanálech, což nutí obchodníky k paralelním trhům s širšími spready a vyšším rizikem protistrany.
Kdy se dvojí kurzy objevují
Tyto systémy se obvykle objevují během měnových krizí – rostoucí inflace, odliv kapitálu, vyčerpané rezervy. Obchodníci na těchto trzích musí rozumět jak oficiálním, tak paralelním kurzům, protože politika se může náhle změnit.
