Płaska krzywa dochodowości występuje, gdy stopy procentowe obligacji o różnym terminie zapadalności zbiegają się, tak że rentowność obligacji krótkoterminowych i długoterminowych jest prawie identyczna. Na wykresie krzywej dochodowości, która zazwyczaj ma nachylenie w górę (dłuższe obligacje oferują wyższe rentowności), spłaszczenie oznacza, że nachylenie zbliża się do zera.
Co sygnalizuje płaska krzywa dochodowości
Płaska krzywa dochodowości zazwyczaj sygnalizuje niepewność gospodarczą. Kiedy krótkoterminowe stopy zbliżają się do długoterminowych, inwestorzy wyrażają ostrożność wobec przyszłych warunków gospodarczych. Są mniej skłonni do akceptowania dodatkowej rentowności za podjęcie ryzyka posiadania obligacji długoterminowych, co sugeruje oczekiwania spowolnienia wzrostu gospodarczego, utrzymujące się obawy inflacyjne lub przewidywane zmiany w polityce banku centralnego.
Implikacje dla traderów Forex
Dla traderów Forex i instrumentów pochodnych, płaska krzywa dochodowości koreluje ze zmniejszonymi oczekiwaniami co do zmienności i ostrożnym sentymentem rynkowym. Pary walutowe powiązane z krajami o spłaszczającej się krzywej dochodowości mogą odnotować zmniejszone możliwości handlowe, ponieważ transakcje carry (czerpanie zysków z różnic w stopach procentowych) stają się mniej atrakcyjne. Banki również ograniczają akcję kredytową, potencjalnie zmniejszając płynność rynkową.
Porównanie z innymi krzywymi dochodowości
- Stroma krzywa: duża różnica między krótkoterminowymi a długoterminowymi stopami, sygnalizuje pewność co do wzrostu gospodarczego
- Odwrócona krzywa: krótkoterminowe stopy przekraczają długoterminowe, historycznie poprzedza recesje
- Płaska krzywa: krótkoterminowe i długoterminowe stopy zbiegają się, wskazuje na niepewność gospodarczą
