首次代币发行 (ICO) 是一种融资方式，初创公司通过发行和销售数字代币来筹集资本。投资者用加密货币（比特币、以太坊）或法定货币换取代币，这些代币代表着项目区块链生态系统中的所有权或未来服务的使用权。
ICO 作为传统风险投资或首次公开募股 (IPO) 流程的替代方案。初创公司宣布目标融资金额和代币价格，开放销售期，并在 ICO 后将代币列入加密货币交易所。代币可能授予投票权、平台功能的使用权或项目收入的索取权。
对于交易者而言，ICO 代表着投机性资产。代币的价值完全取决于项目的成功——许多项目失败或被证明是欺诈计划。价格波动性很大，将代币兑换成传统货币可能很困难。监管的不确定性增加了风险；一些司法管辖区将 ICO 代币视为证券，使项目面临法律审查或禁令。
与 IPO 的对比很有启发性：IPO 需要广泛的监管批准和财务披露；ICO 通常不需要。这种较低的门槛吸引了合法的创新者和不良行为者。在交易或投资 ICO 项目之前，进行尽职调查至关重要。
