يحدث منحنى العائد المقلوب عندما تتجاوز عوائد السندات قصيرة الأجل عوائد السندات طويلة الأجل. في العادة، تقدم السندات طويلة الأجل عوائد أعلى لتعويض المستثمرين عن الاحتفاظ بها لفترة أطول. عندما ينعكس هذا، فإنه يشير إلى توقعات المستثمرين بظروف اقتصادية أضعف في المستقبل.
كيف يعمل الانعكاس
يرسم منحنى العائد أسعار الفائدة للسندات ذات الجودة الائتمانية نفسها ولكن تواريخ استحقاق مختلفة - عادةً سندات الخزانة الأمريكية. في الظروف العادية، يميل المنحنى إلى الأعلى: شراء سند لمدة 10 سنوات يحقق عائدًا أكثر من سند لمدة عامين. يحدث الانعكاس عندما يفر المستثمرون إلى أمان السندات طويلة الأجل، مما يدفع عوائدها إلى ما دون معدلات قصيرة الأجل. يعكس هذا التحول قلقًا من تباطؤ النمو الاقتصادي.
التداعيات التجارية والاقتصادية
يعد منحنى العائد المقلوب مؤشرًا موثوقًا للانكماش الاقتصادي تاريخيًا - فقد سبق معظم الانكماشات الاقتصادية الأمريكية. بالنسبة للمتداولين، فإنه يشير إلى زيادة عدم اليقين الاقتصادي وغالبًا ما يسبق انخفاض أرباح الشركات وتشديد شروط الإقراض. كما أنه يضغط على هوامش البنوك: تقترض البنوك على المدى القصير (تدفع أسعار الفائدة على الودائع) وتقرض على المدى الطويل، لذا فإن الفارق الضيق بين العوائد القصيرة والطويلة يقلل من الربحية. يؤدي هذا عادةً إلى تشديد الائتمان، وانخفاض الاستثمار التجاري، وتقليل الإنفاق الاستهلاكي، وكلها تؤثر على تقييمات العملات وفرص التداول.
