يحدث منحنى العائد المقلوب عندما تتجاوز عوائد السندات قصيرة الأجل عوائد السندات طويلة الأجل. في العادة، تقدم السندات طويلة الأجل عوائد أعلى لتعويض المستثمرين مقابل الاحتفاظ بها لفترة أطول. وعندما يحدث العكس، فإن ذلك يشير إلى توقعات المستثمرين بتدهور الظروف الاقتصادية في المستقبل.
كيف يعمل الانعكاس
يرسم منحنى العائد أسعار الفائدة للسندات التي تتمتع بنفس الجودة الائتمانية لكن بتواريخ استحقاق مختلفة—وعادة ما تكون سندات الخزانة الأمريكية. في الظروف العادية، يكون المنحنى صاعداً: شراء سندات لمدة 10 سنوات يعطي عائداً أعلى من سندات لمدة سنتين. ويحدث الانعكاس عندما يفر المستثمرون نحو أمان السندات طويلة الأجل، مما يدفع عوائدها إلى الهبوط تحت معدلات السندات قصيرة الأجل. وهذا التحول يعكس القلق من تباطؤ النمو الاقتصادي.
آثار التداول والاقتصاد
من الناحية التاريخية، يُعد منحنى العائد المقلوب مؤشراً موثوقاً للركود الاقتصادي—فهو سبق معظم فترات الركود في الولايات المتحدة. وبالنسبة للمتداولين، يشير إلى زيادة عدم اليقين الاقتصادي وغالباً ما يسبق انخفاض أرباح الشركات وتشديد شروط الإقراض. كما أنه يضغط على هوامش البنوك: حيث تقترض البنوك على المدى القصير (دفع أسعار الودائع) وتقرض على المدى الطويل، لذا فإن ضيق الفارق بين العوائد قصيرة وطويلة الأجل يقلل من الربحية. وهذا عادة ما يؤدي إلى تشديد الائتمان، وانخفاض الاستثمارات التجارية، وتراجع الإنفاق الاستهلاكي، وكل ذلك يؤثر على تقييمات العملات وفرص التداول.
