Le prix de l'or augmente en 2024 en raison d'une combinaison de forces qui se chevauchent : des attentes changeantes en matière de politique monétaire, des achats soutenus par les banques centrales, une demande de valeur refuge liée à l'incertitude géopolitique et économique, et une configuration technique haussière. Une partie de ce mouvement est inhabituelle : l'or a continué de grimper même lorsque les rendements réels américains ont augmenté, rompant ainsi sa relation inverse habituelle avec les rendements.
Points clés
- L'or a rompu sa relation inverse habituelle avec les rendements réels américains, augmentant même lorsque les rendements ont progressé.
- Les banques centrales du monde entier ont été des acheteurs constants et actifs d'or, ajoutant à la demande.
- La demande de valeur refuge due à l'incertitude géopolitique et économique soutient le prix.
- Des données plus faibles sur le marché du travail et l'inflation aux États-Unis ont accru les attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale, réduisant l'attrait relatif des actifs porteurs de rendement.
- L'or se négocie dans un canal technique ascendant, un schéma qui tend à attirer davantage d'achats.
- Les analystes citent la dédollarisation, la diversification des réserves des banques centrales et les déficits budgétaires américains comme raisons structurelles pour lesquelles le rallye pourrait se poursuivre.
Politique monétaire et rendements réels
Les prix de l'or sont normalement étroitement liés aux attentes en matière de politique monétaire et aux rendements réels – les rendements ajustés de l'inflation. Lorsque les rendements réels augmentent, l'or devient généralement moins attrayant car il ne rapporte aucun intérêt, de sorte que sa détention entraîne un coût d'opportunité.
Ce schéma s'est rompu en 2024. L'or a continué d'augmenter même lorsque les rendements réels américains ont progressé parallèlement à la politique de la Réserve fédérale, un découplage qui suggère que d'autres moteurs de demande l'emportent actuellement sur la relation habituelle avec les rendements.
Achats des banques centrales
Les banques centrales du monde entier ont été des acheteurs constants et actifs d'or, ajoutant une demande soutenue au marché. Ces achats sont largement interprétés comme un effort de diversification des réserves loin des monnaies fiduciaires et comme une couverture contre une instabilité économique potentielle, plutôt qu'une opération à court terme.
Incertitude géopolitique et économique
L'or est un actif traditionnel de valeur refuge : la demande pour celui-ci tend à augmenter lorsque les investisseurs sont confrontés à une incertitude géopolitique ou économique. L'incertitude persistante tout au long de 2024 a poussé les investisseurs vers l'or en tant que réserve de valeur, ajoutant une pression à la hausse supplémentaire sur le prix.
Attentes de baisse des taux d'intérêt
Des données économiques américaines plus faibles que prévu, y compris les chiffres du chômage et de l'inflation, ont alimenté les attentes que la Réserve fédérale baissera les taux d'intérêt. Des taux plus bas réduisent l'attrait relatif des obligations et autres investissements à revenu fixe, ce qui pousse historiquement certains investisseurs vers des actifs sans rendement tels que l'or.
Tendance technique du marché
Sur les graphiques, l'or s'est négocié à l'intérieur d'un canal ascendant – un schéma que les analystes techniques interprètent comme haussier. Une telle configuration tend à attirer davantage d'achats, car les traders anticipent la poursuite de la tendance.
Perspectives à long terme pour le prix de l'or
Au-delà du court terme, les analystes qui suivent le métal restent optimistes, soulignant des changements structurels en plus des facteurs susmentionnés : tendances de dédollarisation, banques centrales continuant à diversifier leurs réserves en or, et déficits budgétaires américains persistants.
Ce sont là des raisons invoquées pour lesquelles le rallye actuel pourrait se prolonger, sauf changement significatif de la politique monétaire ou amélioration marquée des conditions économiques mondiales.
Les achats des banques centrales, les attentes en matière de politique monétaire, le risque géopolitique et les facteurs techniques du marché contribuent tous à la hausse actuelle des prix de l'or.
