Цена на золото растет в 2024 году благодаря сочетанию перекрывающихся факторов: меняющимся ожиданиям в отношении денежно-кредитной политики, устойчивым покупкам со стороны центральных банков, спросу на безопасные активы, связанному с геополитической и экономической неопределенностью, и бычьей технической картине. Одна часть движения необычна: золото продолжало расти, даже несмотря на рост реальных процентных ставок в США, нарушая свою обычную обратную зависимость от ставок.
Ключевые выводы
- Золото отвязалось от своей обычной обратной зависимости от реальных процентных ставок в США, продолжая расти, несмотря на повышение ставок.
- Центральные банки по всему миру были устойчивыми, активными покупателями золота, что увеличивает спрос.
- Спрос на безопасные активы из-за геополитической и экономической неопределенности поддерживает цену.
- Более слабые данные по рынку труда и инфляции в США усилили ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой, уменьшая относительную привлекательность активов, приносящих доход.
- Золото торгуется в восходящем техническом канале, что обычно привлекает дальнейшие покупки.
- Аналитики называют дедолларизацию, диверсификацию резервов центральными банками и дефицит бюджета США структурными причинами, по которым ралли может продолжиться.
Денежно-кредитная политика и реальные процентные ставки
Цены на золото обычно тесно связаны с ожиданиями в отношении денежно-кредитной политики и реальными процентными ставками — ставками с поправкой на инфляцию. Когда реальные процентные ставки растут, золото, как правило, становится менее привлекательным, поскольку оно не приносит процентов, поэтому его хранение несет альтернативные издержки.
Эта закономерность нарушилась в 2024 году. Золото продолжало расти, даже несмотря на рост реальных процентных ставок в США на фоне политики Федеральной резервной системы, что указывает на то, что другие факторы спроса в настоящее время перевешивают обычную зависимость от ставок.
Покупки центральных банков
Центральные банки по всему миру были последовательными, активными покупателями золота, добавляя устойчивый спрос на рынок. Эти покупки широко рассматриваются как попытка диверсифицировать резервы от фиатных валют и как хеджирование против потенциальной экономической нестабильности, а не как краткосрочная сделка.
Геополитическая и экономическая неопределенность
Золото — традиционный актив-убежище: спрос на него, как правило, растет, когда инвесторы сталкиваются с геополитической или экономической неопределенностью. Продолжающаяся неопределенность в 2024 году подталкивала инвесторов к золоту как к средству сохранения стоимости, оказывая дополнительное повышательное давление на цену.
Ожидания снижения процентных ставок
Более слабые, чем ожидалось, экономические данные США, включая данные по безработице и инфляции, усилили ожидания того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки. Более низкие ставки снижают относительную привлекательность облигаций и других инструментов с фиксированным доходом, что исторически побуждает некоторых инвесторов переходить к не приносящим дохода активам, таким как золото.
Технический тренд на рынке
На графиках золото торгуется внутри восходящего канала — паттерна, который технические аналитики интерпретируют как бычий. Такая ситуация, как правило, привлекает дальнейшие покупки, поскольку трейдеры ожидают продолжения тренда.
Долгосрочный прогноз цены на золото
Помимо краткосрочной перспективы, аналитики, отслеживающие металл, остаются оптимистичными, указывая на структурные сдвиги наряду с вышеупомянутыми факторами: тенденции к дедолларизации, продолжающаяся диверсификация резервов центральными банками в золото и сохраняющийся дефицит бюджета США.
Это называется причинами, по которым текущее ралли может продлиться, если не произойдет значительного сдвига в денежно-кредитной политике или заметного улучшения глобальных экономических условий.
Покупки центральных банков, ожидания в отношении денежно-кредитной политики, геополитические риски и рыночные технические факторы — все это способствует текущему росту цен на золото.
