2024年金价上涨是多种因素叠加的结果：货币政策预期的转变、央行持续购金、与地缘政治和经济不确定性相关的避险需求，以及看涨的技术形态。其中一个不寻常的方面是：尽管美国实际收益率有所上升，金价仍保持上涨，打破了其与收益率通常呈反比的关系。
主要观点
- 黄金价格已与其通常与美国实际收益率呈反比的关系脱钩，在收益率走高的情况下依然上涨。
- 全球央行一直是黄金的持续、积极买家，增加了需求。
- 地缘政治和经济不确定性带来的避险需求支撑着金价。
- 疲软的美国劳动力和通胀数据提高了对美联储降息的预期，降低了收益类资产的相对吸引力。
- 黄金交易处于一个上升通道中，这种形态往往会吸引更多买盘。
- 分析师指出，去美元化、央行储备多元化以及美国财政赤字是金价可能持续上涨的结构性原因。
货币政策与实际收益率
金价通常与货币政策预期和实际收益率（经通胀调整后的收益率）密切相关。当实际收益率上升时，黄金的吸引力通常会下降，因为黄金不支付利息，持有它会产生机会成本。
2024年，这一模式被打破了。尽管美国实际收益率随美联储政策一同走高，黄金价格仍持续上涨，这种脱钩表明其他需求驱动因素目前正抵消通常的收益率关系。
央行购金
世界各地的央行一直是黄金的持续、积极买家，为市场增加了持续的需求。这种购买行为被广泛解读为一种分散外汇储备、对冲潜在经济不稳定的努力，而非短期交易。
地缘政治和经济不确定性
黄金是一种传统的避险资产：当投资者面临地缘政治或经济不确定性时，对它的需求往往会增加。2024年持续的不确定性促使投资者将黄金作为价值储存手段，进一步推高了金价。
降息预期
低于预期的美国经济数据，包括失业率和通胀数据，加剧了对美联储将降息的预期。较低的利率降低了债券和其他固定收益投资的相对吸引力，这通常会促使一些投资者转向黄金等无息资产。
技术市场趋势
从图表上看，黄金交易处于一个上升通道内——这是技术分析师解读为看涨的形态。这种形态往往会吸引更多买盘，因为交易员预计趋势将持续下去。
金价的长期前景
除了短期因素，分析师们对黄金的前景依然看好，并指出除了上述因素外，还有结构性变化：去美元化趋势、央行持续将储备多元化为黄金，以及持续的美国财政赤字。
这些被认为是当前这轮上涨可能延续的原因，除非货币政策出现重大转变或全球经济状况显著改善。
央行购金、货币政策预期、地缘政治风险和市场技术面都在助推当前金价的上涨。
