Ein geregelter Wechselkurs ist ein fester Wechselkurs, der von einer Zentralbank festgelegt und aufrechterhalten wird, wobei eine Währung an eine andere gebunden ist, typischerweise den US-Dollar oder den Euro. Im Gegensatz zu flexiblen Wechselkursen, die durch Angebot und Nachfrage bestimmt werden, ändert sich ein geregelter Wechselkurs nicht, es sei denn, die Zentralbank passt den Kurs oder die Bindung bewusst an oder hebt sie auf.
Vorteile von geregelten Wechselkursen
Eine Bindung sorgt für Stabilität: Importeure und Exporteure kennen den Wechselkurs Monate oder Jahre im Voraus, was die Unsicherheit und die Transaktionskosten im internationalen Handel reduziert. Investoren sind eher bereit, Geld in einem Land anzulegen, wenn sie keine plötzliche Währungsabwertung befürchten. Ein gebundener Kurs signalisiert geldpolitische Disziplin und kann zur Inflationskontrolle beitragen.
Beschränkungen und Risiken
Eine Bindung hat erhebliche Einschränkungen. Eine Zentralbank, die eine Bindung verteidigt, muss große Devisenreserven halten, um ihre eigene Währung zu kaufen oder zu verkaufen, wenn die Nachfrage sie vom Kurs abbringt. Dies bindet Kapital und macht das Land anfällig für spekulative Angriffe: Wenn Händler darauf wetten, dass die Bindung bricht, kann eine plötzliche Verkaufswelle die Reserven innerhalb von Stunden aufbrauchen und eine Abwertung erzwingen.
Eine Bindung schränkt auch die Geldpolitik ein. Um die Bindung aufrechtzuerhalten, kann eine Zentralbank oft nicht unabhängig die Zinssätze senken, wenn ihre Wirtschaft einen Anreiz benötigt, da niedrigere Zinsen die Währung schwächen und die Bindung untergraben würden.
Wenn Bindungen scheitern
Ein System mit gebundenen Wechselkursen funktioniert am besten, wenn die Inflation nahe dem Niveau des Partnerlandes bleibt und externe Schocks mild sind. Wenn die Inflation stark abweicht oder eine große Krise eintritt, wird die Bindung unhaltbar und bricht, was oft zu scharfen Verlusten für Händler führt, die diese Währung halten. Für Devisenhändler sind gebundene Währungen bis zu dem Moment, an dem sie es nicht mehr sind, relativ vorhersehbar – das eigentliche Risiko liegt darin, zu erkennen, wann eine Bindung kurz vor dem Scheitern steht.
