고정 환율은 중앙은행이 설정하고 유지하는 고정 환율로, 일반적으로 미국 달러 또는 유로에 다른 통화를 연동하는 것입니다. 수요와 공급에 의해 결정되는 변동 환율과 달리, 고정 환율은 중앙은행이 의도적으로 페그를 조정하거나 제거하지 않는 한 변하지 않습니다.
고정 환율의 이점
페깅은 안정성을 제공합니다. 수입업체와 수출업체는 몇 달 또는 몇 년 앞서 환율을 알 수 있어 국제 무역의 불확실성과 거래 비용을 줄일 수 있습니다. 투자자들은 갑작스러운 통화 평가 절하를 두려워하지 않는다면 국가에 더 기꺼이 투자할 것입니다. 고정 환율은 통화 정책의 규율을 나타내며 인플레이션을 통제하는 데 도움이 될 수 있습니다.
제약 및 위험
페깅에는 상당한 제약이 따릅니다. 페그를 방어하는 중앙은행은 수요가 페그에서 벗어날 경우 자국 통화를 사거나 팔기 위해 상당한 외환 보유고를 보유해야 합니다. 이는 자본을 묶어두고 투기 공격에 취약하게 만듭니다. 거래자들이 페그가 깨질 것이라고 베팅하면 갑작스러운 매도 물결이 몇 시간 안에 준비금을 고갈시켜 평가 절하를 강요할 수 있습니다.
페깅은 또한 통화 정책을 제한합니다. 페그를 유지하기 위해 중앙은행은 종종 경제가 경기 부양을 필요로 할 때 독립적으로 금리를 인하할 수 없습니다. 금리가 낮아지면 통화 가치가 하락하고 페그가 약화되기 때문입니다.
페그가 실패할 때
고정 환율 시스템은 인플레이션이 페그 파트너의 수준에 가깝게 유지되고 외부 충격이 완만할 때 가장 잘 작동합니다. 인플레이션이 급격히 벗어나거나 주요 위기가 발생하면 페그는 지속 불가능해지고 깨지며, 해당 통화를 보유한 거래자들에게 종종 큰 손실을 초래합니다. 외환 거래자들에게 고정 통화는 예측 가능하지만, 어느 순간에는 그렇지 않게 됩니다. 실제 위험은 페그가 곧 실패할 시점을 인식하는 데 있습니다.
