Tỷ giá hối đoái cố định là một tỷ giá hối đoái cố định được thiết lập và duy trì bởi ngân hàng trung ương, trong đó một loại tiền tệ được neo với một loại tiền tệ khác, thường là đô la Mỹ hoặc euro. Không giống như tỷ giá thả nổi được xác định bởi cung và cầu, tỷ giá hối đoái cố định không thay đổi trừ khi ngân hàng trung ương cố tình điều chỉnh hoặc loại bỏ việc neo tỷ giá.
Lợi ích của Tỷ giá hối đoái cố định
Việc neo tỷ giá mang lại sự ổn định: các nhà nhập khẩu và xuất khẩu biết tỷ giá hối đoái trước nhiều tháng hoặc nhiều năm, giảm sự không chắc chắn và chi phí giao dịch trong thương mại quốc tế. Các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ tiền vào một quốc gia hơn nếu họ không sợ sự mất giá đột ngột của tiền tệ. Tỷ giá neo là một tín hiệu kỷ luật tiền tệ và có thể giúp kiểm soát lạm phát.
Hạn chế và Rủi ro
Việc neo tỷ giá có những hạn chế đáng kể. Một ngân hàng trung ương bảo vệ tỷ giá neo phải nắm giữ dự trữ ngoại hối lớn để mua hoặc bán đồng tiền của mình nếu nhu cầu đẩy nó ra khỏi mức neo. Điều này ràng buộc vốn và khiến quốc gia dễ bị tấn công đầu cơ: nếu các nhà giao dịch đặt cược rằng tỷ giá neo sẽ phá vỡ, một làn sóng bán đột ngột có thể rút cạn dự trữ trong vài giờ, buộc phải phá giá.
Việc neo tỷ giá cũng hạn chế chính sách tiền tệ. Để duy trì tỷ giá neo, ngân hàng trung ương thường không thể tự mình cắt giảm lãi suất khi nền kinh tế của họ cần kích thích, vì lãi suất thấp hơn sẽ làm suy yếu đồng tiền và phá vỡ tỷ giá neo.
Khi Tỷ giá Neo Thất bại
Hệ thống tỷ giá neo hoạt động tốt nhất khi lạm phát duy trì gần mức của đối tác neo và các cú sốc bên ngoài ở mức độ nhẹ. Nếu lạm phát phân kỳ mạnh hoặc một cuộc khủng hoảng lớn xảy ra, tỷ giá neo trở nên không bền vững và phá vỡ, thường gây ra tổn thất nặng nề cho các nhà giao dịch nắm giữ đồng tiền đó. Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, các loại tiền tệ được neo có thể dự đoán được tương đối cho đến thời điểm chúng không còn như vậy—rủi ro thực sự nằm ở việc nhận ra khi nào một tỷ giá neo sắp thất bại.
