سعر الصرف المثبت هو سعر ثابت يحدده البنك المركزي ويحافظ عليه، حيث ترتبط عملة بعملة أخرى، وعادةً ما تكون الدولار الأمريكي أو اليورو. وعلى عكس الأسعار العائمة التي يحددها العرض والطلب، لا يتغير سعر الصرف المثبت إلا إذا قام البنك المركزي بتعديله أو إلغاءه عمداً.
مزايا أسعار الصرف المثبتة
يوفر الربط استقراراً: إذ يعرف المستوردون والمصدرون سعر الصرف قبل أشهر أو سنوات، مما يقلل من الغموض وتكاليف المعاملات في التجارة الدولية. ويكون المستثمرون أكثر استعداداً لاستثمار أموالهم في بلد إذا لم يخشوا انخفاض قيمة العملة فجأة. كما يشير سعر الربط إلى الانضباط النقدي ويمكن أن يساعد في السيطرة على التضخم.
القيود والمخاطر
يواجه الربط قيوداً كبيرة. يجب على البنك المركزي الذي يدافع عن سعر الربط أن يحتفظ باحتياطيات ضخمة من العملات الأجنبية لشراء أو بيع عملته المحلية إذا دفع الطلب بها بعيداً عن السعر المثبت. وهذا يربط رأس المال ويجعل البلد عرضة للهجمات المضاربة: فإذا راهن المتداولون على انهيار الربط، يمكن لموجة بيع مفاجئة أن تستنزف الاحتياطيات خلال ساعات، مما يفرض انخفاضاً في قيمة العملة.
كما يحد الربط من السياسة النقدية. وللحفاظ على سعر الربط، غالباً ما يعجز البنك المركزي عن خفض أسعار الفائدة بشكل مستقل عندما يحتاج الاقتصاد إلى تحفيز، لأن انخفاض الأسعار سيضعف العملة ويقوض الربط.
متى تفشل أسعار الربط
يعمل نظام سعر الصرف المثبت بأفضل شكل عندما يبقى التضخم قريباً من مستوى شريك الربط وكانت الصدمات الخارجية خفيفة. وإذا انحرف التضخم بشكل حاد أو ضرب أزمة كبرى، يصبح الربط غير مستدام وينكسر، مما يتسبب غالباً في خسائر فادحة للمتداولين الذين يحتفظون بتلك العملة. وبالنسبة لمتداولي الفوركس، فإن العملات المثبتة قابلة للتنبؤ بها نسبياً حتى اللحظة التي تفقد فيها هذه الصفة—المخاطر الحقيقية تكمن في التنبؤ بموعد فشل الربط.
