ペッグ制為替レートとは、中央銀行が設定・維持する固定為替レートであり、通常は米ドルまたはユーロに通貨を連動させます。需要と供給によって決まる変動相場とは異なり、ペッグ制為替レートは中央銀行が意図的に調整またはペッグを解除しない限り変動しません。
ペッグ制為替レートのメリット
ペッグ制は安定性をもたらします。輸入業者や輸出業者は、数ヶ月または数年先の為替レートを知ることができるため、国際貿易における不確実性と取引コストを削減できます。投資家は、通貨の突然の切り下げを恐れることなく、ある国にお金を投資しやすくなります。ペッグ制レートは金融規律を示し、インフレを抑制するのに役立ちます。
制約とリスク
ペッグ制には重大な制約があります。ペッグ制を守る中央銀行は、需要によって自国通貨がペッグから乖離した場合に、自国通貨を売買するために多額の外貨準備を保有する必要があります。これは資本を固定化し、投機的な攻撃に対して国を脆弱にします。トレーダーがペッグが崩壊すると賭けた場合、突然の売りが数時間で準備金を枯渇させ、切り下げを強制する可能性があります。
ペッグ制は金融政策も制限します。ペッグ制を維持するために、中央銀行は経済が刺激を必要としているときに、独立して金利を引き下げることはできません。金利が低いと通貨が弱まり、ペッグ制が損なわれる可能性があるからです。
ペッグ制が失敗する時
ペッグ制為替レートシステムは、インフレがペッグパートナーの水準近くに留まり、外部からのショックが軽微な場合に最も効果的に機能します。インフレが急激に乖離したり、大きな危機が発生したりすると、ペッグ制は持続不可能になり崩壊し、その通貨を保有するトレーダーにしばしば大きな損失をもたらします。外国為替トレーダーにとって、ペッグ制通貨は、そうではなくなる瞬間までは比較的予測可能ですが、実際の危険は、ペッグ制が崩壊しそうであることを認識することにあります。
