Obligatsiooni marginaal on tootluse erinevus kahe võlakirja vahel, mida tavaliselt väljendatakse baaspunktides (kus 1 baaspunkt võrdub 0,01%). See mõõdab täiendavat tulu, mida investor teenib ühelt võlakirjalt võrreldes teisega, tavaliselt sarnase tähtajaga riskivaba valitsusvõlakirjaga.
Obligatsiooni marginaalid peegeldavad krediidiriski ja turutingimusi. Laiem marginaal tähendab, et investorid nõuavad suuremat tasu täiendava riski võtmise eest – näiteks ettevõttele laenamise eest valitsuse asemel. Riskantsemate emitentide võlakirjadel on laiemad marginaalid. Kitsam marginaal viitab sellele, et investorid tajuvad madalamat riski ja suuremat usaldust laenusaaja maksevõime vastu.
Marginaalid muutuvad turu meeleolu järgi. Laienev marginaal võib anda märku majanduslikust ebakindlusest või murest võlakirja emitendi finantsseisundi pärast. Kitsenev marginaal annab tavaliselt märku usaldusest majanduse vastu või selle emitendi paranenud finantsolukorrast. See muudab obligatsiooni marginaalid kasulikuks nii krediidiriski kui ka üldise turu meeleolu näitajana.
Kauplejate jaoks on obligatsiooni marginaalidel praktilised piirangud. Erinevate võlakirjade võrdlemine võib olla keeruline, kuna marginaalid erinevad sõltuvalt tähtajast, krediidikvaliteedist ja likviidsusest. Turu meeleolu võib kiiresti muutuda, muutes varasemad marginaali tasemed ennustajatena ebausaldusväärseks. Tõlgendamine nõuab toore tootluse erinevusest kaugemale ulatuvate tegurite mõistmist.
